央行提出差別化住房信貸政策，多地購(gòu)房補(bǔ)貼政策力度加碼。本周，南通、常德等地出臺(tái)大力度購(gòu)房補(bǔ)貼政策。與以往政策的固定額度不同，此次購(gòu)房補(bǔ)貼政策多為百分比補(bǔ)貼。4 月18 日，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》，《通知》提出：“因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個(gè)人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，更好滿足購(gòu)房者合理住房需求，促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展?！?本次央行和外匯局發(fā)聲提出實(shí)施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個(gè)人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，將推動(dòng)更多城市跟進(jìn)推出需求側(cè)政策尤其是限貸放松政策的出臺(tái)，加速銷售基本面的觸底復(fù)蘇。
行情回顧：跌幅位列各行業(yè)第一，落后大盤4.91 個(gè)百分點(diǎn)。本周中信房地產(chǎn)指數(shù)累計(jì)變動(dòng)幅度為-9.1%，落后大盤4.91 個(gè)百分點(diǎn)，在29 個(gè)中信行業(yè)板塊排名中位列第29 名。本周上漲個(gè)股共9 支，較上周減少10 支，下跌股數(shù)為12 支。(若無(wú)特殊說明，報(bào)告中本周指4.16-4.22 當(dāng)周)。
新房成交情況：本周32 個(gè)城市新房成交面積為243.3 萬(wàn)平方米，環(huán)比提升12.5%，同比下降53.0%。其中樣本一線城市的新房成交面積為40.1 萬(wàn)方，環(huán)比36.5%，同比-56.7%；樣本二線城市為145.6 萬(wàn)方，環(huán)比4.2%，同比-49.8% ；樣本三線城市為57.7 萬(wàn)方，環(huán)比22.2%，同比-57.3%。
二手房成交情況：本周我們跟蹤的12 個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交面積合計(jì)116.4，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比下降36.9%。其中樣本一線城市的本周二手房成交面積為36.8 萬(wàn)方，環(huán)比1.5%；樣本二線城市為61.1 萬(wàn)方，環(huán)比-6.4%；樣本三線城市為18.6 萬(wàn)方，環(huán)比26.6%。年初至今累計(jì)二手房成交面積為1510.5 萬(wàn)方，同比變動(dòng)為-37.2%；其中樣本一線城市的累計(jì)二手房成交面積為458.0萬(wàn)方，同比-40.5%；樣本二線城市為851.8萬(wàn)方，同比-33.9%；樣本三線城市為200.6 萬(wàn)方，同比-33.9%。
重點(diǎn)公司境內(nèi)信用債情況：房企發(fā)債持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)-房地產(chǎn)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)，本周(4.18-4.24)共發(fā)行房企信用債17 只，環(huán)比上升8 支；發(fā)行規(guī)模共計(jì)164.72 億元，環(huán)比上升95.72 億元，總償還量82.63 億元，環(huán)比增加5.77 億元，凈融資額為82.09 億元，環(huán)比上升89.95 億元。融資成本來(lái)看，天津房開(-190bp)、鹽都國(guó)資(-70bp)、昆山城投(-28bp)、保利發(fā)展(-21bp)的債券利率較公司之前發(fā)行的同類型同期限的可比債券下降。
投資建議：央行罕見提出實(shí)施差別化住房信貸政策，多地房地產(chǎn)放松政策加碼，維持地產(chǎn)開發(fā)板塊“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為今年是一個(gè)大級(jí)別政策寬松周期，是beta 級(jí)別的行情。信用資質(zhì)良好、流動(dòng)性充裕、土儲(chǔ)量足質(zhì)優(yōu)的房企是主要選擇方向。建議關(guān)注：A 股保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、招商蛇口、金地集團(tuán)、萬(wàn)科 A、華發(fā)股份、金科股份、新城控股；H股中國(guó)海外發(fā)展、綠城中國(guó)、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、中國(guó)金茂、旭輝控股集團(tuán)、中國(guó)海外宏洋。物管：碧桂園服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、永升生活服務(wù)、金科服務(wù)、招商積余。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)速度和執(zhí)行力度不及預(yù)期，基本面繼續(xù)下行引發(fā)連鎖反應(yīng)。疫情反復(fù)影響超預(yù)期。
（文章來(lái)源：國(guó)盛證券）
標(biāo)簽： 住房信貸政策 房地產(chǎn)開發(fā)
